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2021年8月23日，中国现代牧业控股有限公司（1117.HK）公布2021年中期业绩。销售收入31.80亿元（人民币，下同），同比增长12%。现金EBITDA录得11.53亿元，同比增长17%。公司现金流表现强劲，经营性现金流增至14.65亿，同比增长39%。净利润录得5.06亿元，同比提升123%（2020年同期溢利约为人民币2.26亿元，其中包含本公司向合资公司注入可生产能源的资产而确认的一次性出售净收益合共约人民币0.72亿元）。如果撇除去年同期的一次性收益，溢利同比大幅增长约230%。
斐然的业绩开创了现代牧业实施“五年领跑计划”的全新局面，更为全面实现“牛翻番、奶翻倍”战略目标迈出了坚实有力的第一步。
匠心深耕 聚力“四大效益”
01依靠扩群增规模效益
规模就是效益。今年上半年，现代牧业“内生自繁+外延扩张”两手同时抓，一方面，自有牧场奶牛存栏规模进一步扩大，规模牧场效益日益凸显。公司依靠自繁及使用性控冻精实现牛群快速增长，奶牛存栏量达25.2万头，较去年同期增加1.6万头，增长7%。另一方面，现代牧业依据计划实施整合并购，今年三月及四月，公司分别发布公告收购富源国际及中元牧业，并于7月21日完成中元牧业100%的股权收购，为公司奶牛存栏带来1.8万头的增量，目前存栏已突破27万头。富源国际预计在今年第三季度完成交割。两个项目的收购完成后，公司的牛群规模将突破34万头。
02乘奶价上涨争市场效益
受市场供应不足的推动，今年上半年市场奶价同比大幅上涨。特别是今年第二季度，淡季不淡，供应不足叠加需求强劲，原奶价格持续坚挺。公司把握时机，乘势而为，奶价录得13.4%的增长，达4.39元/公斤，与市场涨幅相当。在饲料成本价格上涨的形势下，奶价的增长能够完全覆盖成本上涨的影响，使得公司上半年的毛利率依然能够维持去年同期的同等水平，公斤奶毛利额得到进一步提升。
03降低成本抓管理效益
随着国内生猪存栏量的逐步提高以及工业消费的回暖，去年下半年以来，玉米、豆粕等主要大宗物料市场价格持续攀升。针对这一情况，公司适时调整采购策略、优化饲喂配方、加强精准饲喂管理等措施，适度平抑了部分饲料市场价格上涨的影响。同时，挖潜节流，有效管控其他成本费用开支。随着精细化管理的进一步加强，公司上半年销售费用率及行政费用率得到有效控制，分别下降至2.5%及4.9%。受益于运营效率的提升，预期2021年单头泌乳牛的年现金毛利额将进一步增长。
04削减债务挖潜在效益
公司资产负债率从2018年年底的接近60%下降至2021年上半年的41.1%，有息负债比率从2018年的52.2%下降至34.0%。有息负债较2020年末下降6.5亿，有息净负债下降19.42亿元，净杠杆比率大幅缩窄至24.2%。财务成本方面，随着有息负债的规模下降，公司的有息负债利息支出从去年同期的1.4亿下降至今年上半年的1.1亿，同比减少25.5%。
今年7月，公司获得了国际知名评级机构标普给予的BBB投资级评级，成功发行5亿美元5年期美元债，年利率仅为2.185%。此次发行获得投资者的踊跃认购，所得款项净额将用于再融资及一般企业用途。发债后，公司长期债务的占比将提至60%以上，进一步优化融资结构，同时有效降低融资成本，为提升公司盈利能力创造了十分有利的条件。
群策群力 再创新佳绩
2021年，仍然是极其不平凡的一年。奶业发展前景看好和复杂严峻的形势并存，机遇和挑战同在。国家出台的一系列政策支持奶业和规模化奶制品企业的发展，为现代牧业创造更多更大的发展机会和空间。
未来，公司将以“横向做宽，纵向做深”为业务指导方针，不仅做好养牛产奶的核心业务，用5年时间实现牛、奶双翻番，至2025年实现奶牛存栏增长至50万头以上、年产鲜奶达360万吨的目标，同时积极开拓新的业务领域，增加新的利润增长点：一是开拓饲料业务，打造全方位上游养殖产业链，稳固行业龙头地位；二是开拓肉牛业务，发挥自身资源优势，打造“放心牛肉工程”；三是开发特色奶业务，配合大股东战略发展，提升公司整体毛利率；四是培养育种业务，发展奶牛遗传改良和性控繁育技术，为公司提供优质奶牛、肉牛冻精；五是打通平台业务，借助现代化技术，加强牛脸识别，实现数字化养殖。
现代牧业执行总裁兼执行董事孙玉刚先生表示：“奶业，是建设‘健康中国’、增强民族体制不可或缺的产业，是农业和食品工业现代化标志性产业，更是与三农发展、乡村振兴密切相关的民生产业。作为奶业龙头企业，做大做强做优做精奶业，现代牧业责无旁贷。我们要凝心聚力，群策群力，坚持高质量发展理念，坚持走规模化发展道路，坚持种养加一体化发展战略，把握行业机遇、提升内增效益、再创产量高峰，为现代牧业的高质量发展，为奶业的振兴，再写新篇章，再创新佳绩。”
